不過(guò)，有關(guān)部門對(duì)后續(xù)煤炭生產(chǎn)可能出現(xiàn)過(guò)剩的擔(dān)憂并未完全消除。據(jù)悉，目前已有的在建和擴(kuò)建產(chǎn)能量已經(jīng)非�？捎^。而整合完成后，國(guó)有資本將在煤炭行業(yè)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，大企業(yè)將以更大的力度推進(jìn)煤礦建設(shè)。

　　整合全面推開(kāi)

　　據(jù)山西煤炭工業(yè)廳廳長(zhǎng)王守禎介紹，到2009年底，山西省重組整合煤礦正式協(xié)議簽訂率達(dá)到98%，兼并重組主體到位率達(dá)到94%，采礦許可證變更已超過(guò)80%。這組數(shù)字表明，始于2008年的山西煤炭資源整合已經(jīng)提前進(jìn)入尾聲。

　　盡管改革之路并不平坦，各利益相關(guān)方矛盾不斷，但山西以犧牲GDP為代價(jià)進(jìn)行的這一場(chǎng)兼并重組，確實(shí)得到了中央層面的肯定。國(guó)家發(fā)改委稱“山西煤礦企業(yè)兼并重組整合工作取得積極成效”。在1月5日舉行的山西省煤礦企業(yè)兼并重組整合工作媒體通氣會(huì)上，國(guó)家能源局副局長(zhǎng)吳吟甚至表示，目前全國(guó)性煤炭重組方案措施已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院，有望將山西的經(jīng)驗(yàn)推廣到全國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)煤炭行業(yè)都存在著“多小散亂”的格局。2008年的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)煤炭產(chǎn)量約為28億噸，而煤礦數(shù)目超過(guò)2萬(wàn)個(gè)。同期，美國(guó)產(chǎn)量為10.6億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，相當(dāng)于13億噸原煤，而礦井總數(shù)為1458座。

　　吳吟表示，合理的產(chǎn)業(yè)集中度，有利于煤炭行業(yè)降低安全事故發(fā)生率，提高資源利用率，加強(qiáng)資源保護(hù)能力。在吳吟看來(lái)，煤炭行業(yè)市場(chǎng)合理的占有率應(yīng)該是，前4家企業(yè)的市場(chǎng)占有率達(dá)到40%，前8家企業(yè)的市場(chǎng)占有率達(dá)到60%。但目前我國(guó)煤炭行業(yè)前4家企業(yè)的市場(chǎng)占有率只有20%，前8家企業(yè)的市場(chǎng)占有率只有28%。

　　在中央的力挺和政策引導(dǎo)之下，各地政府都開(kāi)始探索煤炭資源整合之路。據(jù)媒體報(bào)道，去年底，河南、山東、黑龍江、河北、新疆等地都有官員赴山西詳細(xì)考察其整合情況。而最近來(lái)自各產(chǎn)煤大省的消息表明，全國(guó)范圍內(nèi)的煤炭資源整合將在今年全面推開(kāi)，部分省份已經(jīng)陸續(xù)著手進(jìn)行資源整合。

　　根據(jù)公開(kāi)信息，內(nèi)蒙古煤炭資源整合已經(jīng)展開(kāi)，新建礦井煤炭資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，單井的煤炭生產(chǎn)能力不得低于每年120萬(wàn)噸；新建的露天煤礦開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，每年開(kāi)采能力不得低于300萬(wàn)噸。河南省也將很快跟進(jìn)，推行由骨干企業(yè)對(duì)30萬(wàn)噸以下產(chǎn)能的小煤礦進(jìn)行兼并整合，將礦產(chǎn)優(yōu)勢(shì)資源向國(guó)有企業(yè)集中。山東省國(guó)資委在去年底的省管企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議上提出，2010年重點(diǎn)工作之一是“積極推動(dòng)煤炭企業(yè)重組工作”。到2010年年底，四川省將關(guān)閉近1000個(gè)小煤礦，849處煤礦將進(jìn)行資源整合，全省煤礦數(shù)將減少到1300個(gè)。

　　大公司的盛宴

　　雖然山西省一再否認(rèn)整合中的“國(guó)進(jìn)民退”，但不難從整合結(jié)果中看出，大公司在整合中占主導(dǎo)地位，受益最大。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，整合之后，山西煤炭產(chǎn)業(yè)集中度明顯提高，企業(yè)主體由2200多家減少到130家，形成4個(gè)年生產(chǎn)能力億噸級(jí)的特大型煤炭集團(tuán)、3個(gè)年生產(chǎn)能力5000萬(wàn)噸級(jí)以上的大型煤炭集團(tuán)。根據(jù)山西煤炭工業(yè)廳的信息統(tǒng)計(jì)，山西七大煤炭集團(tuán)共獲得產(chǎn)能2.67億噸，約占整合后總產(chǎn)能的四成。其中，山西煤炭運(yùn)銷集團(tuán)是此次資源整合的最大贏家，將278家礦井整合為144家，合計(jì)產(chǎn)能11865萬(wàn)噸，并借此跨入億噸集團(tuán)行列。

　　據(jù)了解，在大集團(tuán)進(jìn)行收購(gòu)兼并的過(guò)程中，煤礦轉(zhuǎn)讓價(jià)格大幅低于市場(chǎng)價(jià)格。按照山西省政府規(guī)定的采礦權(quán)收購(gòu)價(jià)格計(jì)算，動(dòng)力煤資源大多不超過(guò)2元/噸，而市場(chǎng)價(jià)普遍在10元/噸以上，煉焦煤不超過(guò)4元/噸，而市場(chǎng)價(jià)則超過(guò)20元/噸。國(guó)信證券研究員李然認(rèn)為，煤炭集團(tuán)的低價(jià)并購(gòu)擁有政策支持，這為各煤炭集團(tuán)提供了低成本擴(kuò)張良機(jī)。

　　山西、蒙西、陜西的“三西”地區(qū)是國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)煤炭的集中區(qū)，目前東部地區(qū)煤礦資源逐漸衰竭，新疆、青海等地雖然新發(fā)現(xiàn)大量煤炭資源，但運(yùn)距太遠(yuǎn)，短期開(kāi)發(fā)的可能性不大。業(yè)內(nèi)分析人士表示，山西既擁有優(yōu)質(zhì)的焦煤、無(wú)煙煤資源，又擁有大秦、朔黃等便利的鐵路交通，此次山西小煤礦整合，是各集團(tuán)對(duì)山西煤炭資源重新劃分的最好也是最后的機(jī)會(huì)。

　　大型煤炭集團(tuán)從整合重組中所獲得的資源，也給旗下的上市公司提供了后備資源。目前山西已經(jīng)將力推五大集團(tuán)整體上市的目標(biāo)變?yōu)橥破叽蠹瘓F(tuán)整體上市，除同煤集團(tuán)、陽(yáng)煤集團(tuán)、潞安集團(tuán)、焦煤集團(tuán)、晉煤集團(tuán)外，通過(guò)借殼實(shí)現(xiàn)上市的山西煤炭進(jìn)出口集團(tuán)和正在推進(jìn)借殼事宜的煤銷集團(tuán)都將最終實(shí)現(xiàn)整體上市。

　　潞安環(huán)能、西山煤電和安泰集團(tuán)等上市公司直接參與了此次整合。據(jù)統(tǒng)計(jì)，潞安環(huán)能整合的產(chǎn)能約為1170萬(wàn)噸；西山煤電整合臨汾古縣和堯都區(qū)共420萬(wàn)噸產(chǎn)能，安泰集團(tuán)兩大子公司合計(jì)整合1410萬(wàn)噸產(chǎn)能，公司權(quán)益產(chǎn)能為349萬(wàn)噸。分析人士表示，擁有上市平臺(tái)的幾大集團(tuán)此次主要由集團(tuán)層面進(jìn)行整合，未來(lái)是否注入上市公司以及注入方式，仍需觀察和等待。

　　短期平衡下的過(guò)剩隱憂

　　近期在天氣等因素的影響下，華中和華東多省市煤炭供應(yīng)偏緊，市場(chǎng)煤價(jià)也隨之攀升。很多分析人士認(rèn)為，山西煤炭資源整合是2009年末開(kāi)始出現(xiàn)的煤炭供應(yīng)偏緊的原因之一，但國(guó)家有關(guān)管理部門認(rèn)為，煤炭供應(yīng)偏緊僅是局部地區(qū)的短期現(xiàn)象，這并不妨礙各地繼續(xù)推行整合。

　　吳吟對(duì)此表示，“十一五”期間，全國(guó)煤炭產(chǎn)能以整合為主、新建為輔，全國(guó)范圍內(nèi)的煤炭企業(yè)兼并重組整合不會(huì)對(duì)2010年全國(guó)煤炭產(chǎn)量產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)價(jià)格水平能夠保持總體穩(wěn)定。而山西省煤炭工業(yè)廳廳長(zhǎng)王守禎也表示，2009年山西產(chǎn)煤6.2億噸，預(yù)計(jì)2010年產(chǎn)量將增加8000萬(wàn)噸，提高到7億噸，增幅較大，預(yù)計(jì)2010年煤炭供求將保持平衡，價(jià)格將保持穩(wěn)定。

　　也有分析人士預(yù)計(jì)，全國(guó)范圍內(nèi)的煤炭資源整合后，煤炭的產(chǎn)能不僅不會(huì)減少，而且還會(huì)增加。當(dāng)煤炭資源集中在大企業(yè)手中后，新增的產(chǎn)能將會(huì)超過(guò)淘汰的產(chǎn)能，而大企業(yè)的改擴(kuò)建力度將會(huì)更大。

　　一方面，按照“山西模式”，各省將對(duì)新建煤礦的產(chǎn)量都設(shè)立更高的門檻；另一方面，大企業(yè)在新建項(xiàng)目規(guī)模上有更大的動(dòng)力和實(shí)力做大。中國(guó)神華此前就制定了未來(lái)五年產(chǎn)能翻番的規(guī)劃，將通過(guò)收購(gòu)母公司資產(chǎn)、海外并購(gòu)以及新建項(xiàng)目等途徑實(shí)現(xiàn)。

　　煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)人士表示，當(dāng)前煤炭產(chǎn)能過(guò)剩的壓力并未緩解。從煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資情況來(lái)看，全國(guó)煤炭產(chǎn)能建設(shè)速度繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，2006年到2009年10月，全國(guó)新增煤炭產(chǎn)能在10億噸以上。

　　煤炭行業(yè)分析人士則認(rèn)為，未來(lái)煤炭市場(chǎng)仍面臨一些不利因素，例如在建礦井周期縮短，產(chǎn)能釋放提速。目前在建、擴(kuò)建、改建加上現(xiàn)有礦井的總產(chǎn)能規(guī)模約30億噸，未來(lái)二三年達(dá)到釋放期，煤炭供應(yīng)可能逐步趨于寬松。不過(guò)，形成的產(chǎn)能多少能夠轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量也存在變數(shù)。

　　此外，山西省資源整合收官后，小煤礦將逐步復(fù)產(chǎn)。分析人士預(yù)計(jì)，今年年底到明年將是集中復(fù)產(chǎn)期。而其他各煤炭大省的小煤礦數(shù)量相比山西要少得多，分析人士表示，即使今年這些小煤礦全部因整合停產(chǎn)，對(duì)供應(yīng)量的影響恐怕也不及山西一省停產(chǎn)大。

　　山東煤企重組提上日程兗州煤業(yè)有望受益

　　山東省國(guó)資委日前明確提出，2010年重點(diǎn)工作之一是“積極推動(dòng)煤炭企業(yè)重組工作……已有上市公司運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的，要通過(guò)定向增發(fā)、公開(kāi)轉(zhuǎn)讓等方式將關(guān)聯(lián)資產(chǎn)注入上市公司，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化……”山東省國(guó)資委的這一表態(tài)，表明2010年山東省省屬七大煤炭企業(yè)集團(tuán)的整合已經(jīng)提上日程。

　　山東省國(guó)資委2008年11月出臺(tái)的《山東省省管企業(yè)改革發(fā)展和國(guó)資監(jiān)管工作三年規(guī)劃》提出,“到2010年基本完成省管企業(yè)重組”。而在山東省國(guó)資委提出的重組名單中，山東鋼鐵集團(tuán)、山東重工集團(tuán)已組建完畢，只剩下煤炭集團(tuán)尚未成立，山東省國(guó)資委在2010年對(duì)省內(nèi)煤炭企業(yè)重組的可能性很大。

　　目前，山東省省屬煤炭企業(yè)共有7家，分別是兗礦集團(tuán)、棗莊礦業(yè)、淄博礦業(yè)、新汶礦業(yè)、龍口礦業(yè)、肥城礦業(yè)、臨沂礦業(yè)，合計(jì)產(chǎn)能過(guò)億噸。這七大省屬煤炭企業(yè)可能合并為一家集團(tuán)，借鑒山鋼集團(tuán)、山東重機(jī)集團(tuán)組建的路徑，很可能采取先組建再整合的方式。

　　根據(jù)山東省國(guó)資委提交的論證方案，大煤炭集團(tuán)組建后，通過(guò)產(chǎn)權(quán)關(guān)系的整合，逐步建立統(tǒng)一的銷售、采購(gòu)及資金運(yùn)作平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)省內(nèi)煤炭?jī)?chǔ)備的統(tǒng)一規(guī)劃和開(kāi)采，同時(shí)將重點(diǎn)放在省外尤其是國(guó)外資源的整合開(kāi)拓上，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　分析山東省這7家煤炭企業(yè)，兗礦集團(tuán)的規(guī)模和利潤(rùn)均遠(yuǎn)超其他幾家企業(yè)。在這7家煤炭企業(yè)中，只有兗礦集團(tuán)擁有上市公司這一融資平臺(tái)。

　　在2009年12月30日山東省國(guó)資委的會(huì)議上，明確提出“凡是省政府確定發(fā)展壯大的企業(yè)，都要論證制定推進(jìn)資本證券化的規(guī)劃，明確目標(biāo)任務(wù)，認(rèn)真抓好實(shí)施。具備整體上市或主業(yè)整體上市條件的企業(yè)，要加快推進(jìn)相關(guān)資產(chǎn)證券化。已有上市公司運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的，要通過(guò)定向增發(fā)、公開(kāi)轉(zhuǎn)讓等方式將關(guān)聯(lián)資產(chǎn)注入上市公司，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化�！庇纱丝梢�(jiàn)，兗礦集團(tuán)主導(dǎo)山東省煤炭企業(yè)重組的概率很大。

　　兗州煤業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)路徑，可能與金牛能源類似。當(dāng)年河北進(jìn)行煤炭資源整合，峰峰、邯礦、邢礦、張礦等集團(tuán)被合并為冀中能源集團(tuán)，隨后冀中能源集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入金牛能源。

　　不過(guò)，淄博礦業(yè)集團(tuán)在2009年控股了新華醫(yī)療(股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書規(guī)定，淄礦集團(tuán)受讓股權(quán)后保持上市公司名稱不變、醫(yī)療和健康主業(yè)不變)，新汶礦業(yè)借殼上市的傳言也一直存在。因此，山東的煤炭企業(yè)重組仍然存在變數(shù)。

　　2010年成立山東煤炭集團(tuán)是大概率事件，但兗州煤業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收購(gòu)最快也需要到2011年，投資者要有心理準(zhǔn)備。

　　記者觀察：整合助解真實(shí)產(chǎn)能

　　2009年全年煤炭產(chǎn)、銷量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)即將出爐，從前11個(gè)月的數(shù)據(jù)推測(cè)，全年產(chǎn)量同比增幅可能達(dá)到15%。這一產(chǎn)量增速將遠(yuǎn)超過(guò)全年GDP的增長(zhǎng)，但是近期煤炭市場(chǎng)還是出現(xiàn)了供應(yīng)緊張的局面。面對(duì)這一矛盾，官方公布的煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。據(jù)了解，此前因?yàn)橹行∶旱V大量存在，部分小煤礦產(chǎn)量和煤礦超產(chǎn)的產(chǎn)量沒(méi)有計(jì)入最后的統(tǒng)計(jì)，導(dǎo)致了統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量和實(shí)際產(chǎn)量的出入。而煤炭資源整合的推進(jìn)將有望解決這一問(wèn)題。

　　2009年山西煤炭資源整合，實(shí)際關(guān)停了很多礦井，全年山西煤炭產(chǎn)量為6.2億噸，比2008年下降近4000萬(wàn)噸。當(dāng)年，山西省煤炭調(diào)出量下降1億噸。而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2009年1-11月，中國(guó)煤炭產(chǎn)量為27.03億噸，較2008年同期增長(zhǎng)14.3%。照此計(jì)算，2009年全年煤炭產(chǎn)量將接近30億噸。

　　中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量與2008年相比增加2億噸左右。再加上國(guó)外煤炭?jī)暨M(jìn)口約1億噸，全年煤炭表觀消費(fèi)量將高達(dá)31億噸，實(shí)際消費(fèi)量也可能在30億噸左右。

　　根據(jù)國(guó)家能源局編撰的《中國(guó)能源發(fā)展報(bào)告2009》，2008年我國(guó)煤炭消費(fèi)量為26.6億噸，增長(zhǎng)率高達(dá)10%。而2009年我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受國(guó)際金融危機(jī)沖擊，上半年基本處于恢復(fù)階段，整體形勢(shì)并不支撐如此高增長(zhǎng)的煤炭消費(fèi)。

　　但是，現(xiàn)實(shí)的情況是，高增長(zhǎng)的煤炭供應(yīng)仍然無(wú)法滿足煤炭消費(fèi)。這頗令人費(fèi)解。近期華中、華東部分省區(qū)出現(xiàn)電煤供應(yīng)緊張，秦皇島港現(xiàn)貨煤價(jià)在供求關(guān)系失衡的影響下，短期內(nèi)大幅上漲。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，出現(xiàn)這種矛盾的主要原因在于過(guò)去的統(tǒng)計(jì)一直沒(méi)有將大量小煤礦的產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，形成了煤炭產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)的一個(gè)盲點(diǎn)。而且，一些煤礦在形勢(shì)比較好的時(shí)候超額生產(chǎn)的產(chǎn)量，以及改擴(kuò)建尚未獲得批文的產(chǎn)量，都不會(huì)進(jìn)入統(tǒng)計(jì)。據(jù)了解，這部分產(chǎn)量并不是一個(gè)小數(shù)。

　　今年以來(lái)，山西省進(jìn)行了大規(guī)模的煤炭資源整合，部分被關(guān)停的小煤礦產(chǎn)量此前就沒(méi)有被包含在統(tǒng)計(jì)內(nèi)，而國(guó)有大礦生產(chǎn)能力確有提高，這就導(dǎo)致了在大量關(guān)停小煤礦的同時(shí)，煤炭產(chǎn)量仍然保持較快增長(zhǎng)。而與此同時(shí)，實(shí)際有效供應(yīng)卻偏緊。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，照此來(lái)看，我國(guó)2008年的煤炭產(chǎn)量可能已經(jīng)達(dá)到28億噸左右。也就是說(shuō)，約有1億噸以上的產(chǎn)量未被納入統(tǒng)計(jì)。

　　而煤炭資源整合的推進(jìn)將有助于解決這一問(wèn)題。整合后的煤炭資源將主要集中在大企業(yè)手中，規(guī)模以上的大礦產(chǎn)量一般都會(huì)被納入統(tǒng)計(jì)，這首先解決了煤炭統(tǒng)計(jì)中的“盲點(diǎn)”問(wèn)題；其次，大企業(yè)生產(chǎn)將更重視安全，超產(chǎn)和未獲批文提前生產(chǎn)的情況會(huì)大大減少。近期煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)研結(jié)果也顯示，隨著煤礦關(guān)閉整頓工作的深入，非法開(kāi)采、違規(guī)開(kāi)采和超能力生產(chǎn)的表外產(chǎn)量在減少。

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